В Беларуси в ноябре заметно выросла широкая денежная масса. Она включает деньги компаний и людей на банковских счетах и наличные в обороте. С чем это связано и указывает ли на включение печатного станка? На эти вопросы «Зеркалу» ответила старшая научная сотрудница исследовательского центра BEROC Анастасия Лузгина. Напомним, ранее Нацбанк допускал, что в 2024 году, возможно, придется включать печатный станок и «заливать» экономику деньгами, чтобы поддержать рубль.
При чем ситуация с курсом рубля к «лишним» деньгам в экономике?
За ноябрь широкая денежная масса прибавила на 3,1 млрд рублей и составила на начало декабря 84,9 млрд рублей. За 11 месяцев этого года она увеличилась на 12,2%.
Причем в ноябре этот показатель увеличился заметнее, чем за октябрь или сентябрь, обращает внимание экономистка Анастасия Лузгина. Она поясняет статистику ситуацией с курсом беларусского рубля.
— Основной фактор, который повлиял на состояние широкой денежной массы, — это снижение курса беларусского рубля к доллару, — говорит экономистка.
Это видно по статистике валютных депозитов, объясняет экспертка. Если посмотреть на этот показатель в рублевом выражении, то он значительно вырос — примерно на 2 млрд рублей в эквиваленте (до 34,24 млрд рублей). Однако в долларовом эквиваленте эти депозиты (то есть без перевода их в рубли), наоборот, немного снизились, — с 9,7 до 9,5 млрд долларов.
На что еще стоит обратить внимание?
Экспертка также отмечает, что за ноябрь чуть больше чем на 1 млрд рублей увеличилась рублевая денежная масса (она не включает валютные депозиты, в отличие от широкой денежной).
При этом наличных денег, которые находятся в обороте, за прошлый месяц стало даже меньше на 33,4 млн — 11,42 млрд рублей на 1 декабря. Хотя с начала нынешнего года этот показатель увеличился на 1,9 млрд рублей, или на 20,5%.
Анастасия Лузгина считает, что это не связано с тем, что регулятор стал как-то по-другому регулировать количества денег в экономике.
— Говорить о корректировках в политике Национального банка я бы не стала. Наоборот, если мы посмотрим на динамику прошлого года по тем же наличным в обороте, то в этом году они росли более медленными темпами, — комментирует экспертка.
На то, что Нацбанк проводит нежесткую денежно-кредитную политику, также указывают некоторые другие показатели, отмечает экономистка. Например, об этом говорит удержание на прежнем уровне ставки рефинансирования (9,5% годовых, она не менялась с июня 2023 года) и, как следствие, относительно невысоких ставок по кредитам у коммерческих банков.
— За счет сохранения ставки рефинансирования Нацбанк проводил нейтральную денежно-кредитную политику, которая способствовала установлению привлекательных ставок по кредитам. Но это не говорит о том, что регулятор включил печатный станок и начал увеличивать денежную массу в обращении, — подчеркивает Анастасия Лузгина.
Какие угрозы видит Нацбанк из-за притока наличных?
Первый заместитель председателя правления Нацбанка Сергей Калечиц в январе этого года рассказывал о рисках, которые существуют для сбалансированности экономики в 2024 году. Основной из них — рост денежного предложения на рынке, в первую очередь из-за повышенного спроса населения и бизнеса на кредиты.
«За 2023 год прирост средней широкой денежной массы составил 28,1%, в том числе прирост средней рублевой денежной массы — 35,4%, — отмечал Сергей Калечиц. — Фактическая динамика показателей денежного предложения существенно опередила прирост ключевых макроэкономических показателей в реальном выражении. Сохранение на протяжении длительного времени подобного отклонения, как показывает практика, неизбежно приводит к накоплению макроэкономических дисбалансов».
Представитель Нацбанка объяснил, какими проблемами грозит такая ситуация: «В будущем они могут проявиться через усиление давления на валютный рынок и курс беларусского рубля, повышенный спрос на потребительском рынке, раскручивание инфляционно-девальвационной спирали, ухудшение показателей устойчивости банковского сектора».
